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Creemos que estamos en el momento donde ya se está llegando a los techos de inflación en muchos países: Jorge Gordillo

Entrevista con el licenciado Jorge Gordillo Arias, director de Análisis Económico y Bursátil de CIBanco, en el noticiero Enfoque Tercera Emisión,

conducido por Alicia Salgado en Enfoque Noticias.

ALICIA SALGADO: Vámonos con Jorge Gordillo, director de Análisis Económico y Bursátil de CIBanco. ¿Cómo estás, Jorge?

JORGE GORDILLO: Buena tarde, Alicia. Listo para platicar contigo.

ALICIA SALGADO:  Pues con el tema del incremento en las tasas de interés. Ya hoy los mercados están viendo la posibilidad de que la Reserva de los Estados Unidos reduzca el ritmo de incremento en las tasas. Sería positivo ¿no? Porque los datos de los corporativos del tercer trimestre no muestran precisamente una desaceleración económica y la inflación, al menos en sus resultados preliminares, se ha estabilizado y comienza a ir a la baja en Estados Unidos. ¿Crees que este sea el tono?

JORGE GORDILLO: Justo como lo dices, estamos como ya en el momento donde creemos que está llegando la parte más mala de la inflación, están llegando los techos en muchos países y esto significa que está también cerca el fin de los aumentos de tasas de interés cerca. Yo veo por lo menos dos aumentos, a lo más cuatro aumentos, entre unos 125 puntos base más y quizá unos 75 o 200 puntos base, en Estados Unidos.

Esta es buena noticia para el mercado porque por lo menos ya le da una definición de hasta dónde podrían llegar las tasas como máximo hacia adelante. El siguiente paso va a ser el año que entra qué tan rápido pueda bajar la inflación. Esto lo que va a provocar es cuánto tiempo van a mantenerse las tasas en estos niveles altos y bueno, con eso plantearnos nuevos escenarios de portafolio.

Efectivamente, la pregunta es qué tanto van a poder aguantar las economías esta época de tasas de interés altas.

ALICIA SALGADO:  Ahora, también mejoró mucho el entorno financiero, los mercados financieros secundarios, después de que se diera a conocer que Rashi Sunak y no Boris Johnson era el que asume o tiene el respaldo para asumir como primer ministro de Gran Bretaña.

Los británicos evidentemente saben que el desafío es de carácter fiscal, porque se trata de la séptima economía del mundo y decían que una crisis de la deuda con ellos hubiera sido fatal, ¿no?

JORGE GORDILLO: Sí, efectivamente, No han logrado generar una planeación después de la Brexit, de la salida dela Unión Europea, una planeación adecuada y su problema es fiscal, como dices. Este nuevo planteamiento de mejorar las finanzas públicas a través de incentivos fiscales no le gustó nada al mercado, no le gustó nada a la mayoría de los analistas, entonces están cambiando a una nueva postura, pero claramente es un reto muy importante porque tienen deuda de manera muy alta en la región y tienen todavía una crisis energética que se va a agudizar por el tema de invierno al no contar con la oferta suficiente de gas y de petróleo.

Entonces hay muchos retos hacía adelante, por lo pronto el mercado está más tranquilo y lo más malo a lo que no le había gustado ya se corrigió, ya vimos que regresó la moneda, regresaron las tasas de interés, pero vamos a ver qué planes hay hacía adelante que logren el desafío que se viene para el próximo año, no solamente para el Reino Unido, sino para toda la Unión Europea.

ALICIA SALGADO:  Pero hoy, por ejemplo, el resultado, la forma en la que se desempeñó Wall Street estaba suponiendo la posibilidad de que la Reserva Federal reduzca el ritmo de incrementos en la tasa de interés, sobre todo si continúa fuerte el mercado, que ha bajado un poco su ritmo, el mercado de empleo, y por el otro lado, los precios al consumidor continúan bajando ¿no?

JORGE GORDILLO: En el pasado nos han mandado señales a través del Wall Street Journal algunos integrantes de la Fed y el Wall Street Journal el fin de semana dijo que hay esa posibilidad a la que te refieres, entonces el mercado lo ha tomado positivo, pero el problema es que en la reunión de la semana que entra es un strike cantado un aumento de 75 puntos base.

A la que el mercado está especulando es a la reunión de diciembre, a mediados de diciembre todavía tendremos dos datos de inflación que conoceremos para entonces, el que se dará a conocer a mediados de noviembre y el de mediados de diciembre. Esos dos datos yo creo que van a redefinirnos si se va a dar una mayor probabilidad de que reduzcan el ritmo de aumento o seguirán con este aumento de 75 puntos base. Un aumento de 50 puntos base en diciembre va a dar una señal muy buena para los mercados bursátiles, podría ser un rally navideño …

ALICIA SALGADO: Pero le falta todavía un incremento, ¿cuándo tiene su reunión de la Reserva Federal? Los primeros días de noviembre, ¿no?

JORGE GORDILLO: La semana que entra es de reunión y esa ya es un strike cantado de 75 puntos base. A la que se refiere el Wall Street Journal es a la de diciembre, esa es a mediados de diciembre, pero para la de mediados de diciembre ya tendremos dos datos más de inflación de Estados Unidos que nos van a mover un poco hacia esa condición de 50 puntos base o nos dejarán en los 75.

Entonces va a cambiar todavía la percepción de aquí a entonces, la de la semana que entra creo que ya nada la mueve.

ALICIA SALGADO: ¿Y tú crees que es momento para que el Banco de México considere separarse de las decisiones que adopta la Fed, como ha sugerido el subgoberador Gerardo Esquivel, o es muy riesgoso?

JORGE GORDILLO: También está a expensas de lo que pase con la inflación, los siguientes dos datos de inflación, porque ahorita está más acomodada con lo que haga la Fed para noviembre, pero para la decisión de diciembre, el separarte va a influir si efectivamente logras ya por lo menos en la inflación subyacente ver un gancho, ver que ya llegó a niveles máximos.

Hoy salió la inflación de la primera quincena de octubre y todavía no se ve eso, entonces hay dos posturas ahorita en Banxico: separarte de manera positiva o de manera de baja de tasas de interés como lo dice Gerardo Esquivel, o incluso ser más agresivos en las postura de Banco de México como lo planteó al subgobernadora porque todavía no se ven mejoras en el lado subyacente.

Yo creo que eso se va a definir, se va a mover en dirección de un lado u otro, con los siguientes dos datos de inflación.

ALICIA SALGADO:  Yo creo que se van a ir por el de en medio, seguro. Mayoría de votos, aseguramos. Mejor seguimos con la Fed, no estamos para bollos, ¿no?, pero en fin, el comal está caliente, caliente, pero bueno.

Muchísimas gracias por estar con nosotros, Jorge Gordillo, director de Análisis Económico y Bursátil de CIBanco.

JORGE GORDILLO: Gracias a ti Alicia, que estés muy bien. Hasta la próxima semana.

ALICIA SALGADO:  Hasta la próxima semana.