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El riesgo país de México puede incrementarse el año próximo...

Entrevista con el licenciado Diego Cándano, director de Administración Integral de......
  • FRANCISCO GARDUÑO: Ya tenemos en la línea telefónica como es costumbre cada semana a Diego Cándano Fierro, él es director de Administración Integral de Riesgos y Análisis Económico de CIBanco. ¿Cómo estás Diego? Qué gusto saludarte.

     

    DIEGO CANDANO: Paco ¿cómo estás? Muy buenas tardes.

     

    ALICIA SALGADO: A mi me da mucho gusto saludarte, Paco está también muy bien.

     

    DIEGO CANDANO: Hola Alicia.

     

    ALICIA SALGADO: ¿Cómo estás Diego?

     

    DIEGO CANDANO: ¿Cómo estás? Muy buenas tardes Alicia, mucho gusto.

     

    ALICIA SALGADO: Tenemos muchos temas de qué conversar.

     

    DIEGO CANDANO: Claro que sí Alicia.

     

    ALICIA SALGADO: La perspectiva de las tasas de interés en México y en Estados Unidos es, ya despejadas las incógnitas la semana pasada y viendo cómo se han apuntalado los mercados, prácticamente todos están reconociendo un incremento tanto en Estados Unidos como en México, de casi 100 puntos, un poquito más de 100 puntos en el caso de México, en las tasas de mediano y largo plazo, ¿esto que representa?

     

    DIEGO CANDANO: Bueno, sí, efectivamente Alicia, ya lo que vemos en la perspectiva yo creo que ya está relativamente definida la perspectiva de alza en las tasas de interés tanto en Estados Unidos como en México, tanto las de corto plazo como quizá en menor medida, pero también las de mediano y largo plazo, en general las tasas de interés, es decir, una normalización de la política monetaria que ya ha quedado de manifiesto tanto en Estados Unidos, ya lo ha dejado ver Janet Yellen en Estados Unidos, qué va a hacer, va a iniciar un ciclo que podría ser entre dos o tres alzas de 25 puntos, o sea que cuando menos esperaríamos de que al menos medio punto, si no es que los tres cuartos de punto en Estados Unidos, es decir, 75 puntos base, para decirlo más correcto.

     

    Esto va a depender también de cómo se comporte la política fiscal en Estados Unidos ya con Trump instalado en la Presidencia, porque esto puede generar un proceso inflacionario que probablemente podría cambiar el ritmo o apresurar quizá el ritmo en el caso de los aumentos en las tasas en Estados Unidos.

     

    Y desde luego en el caso de México también, aunque ya hemos visto un incremento de 2.5 puntos porcentuales, pues yo creo que ha quedado claro también que Banco de México va a actuar como lo ha venido haciendo, de manera preventiva, no reactiva, pero sí también se espera un contagio en la inflación por algunos factores que también dejarán ver que las tasas de interés también estarán incrementándose en el transcurso del año próximo, Alicia.

     

    ALICIA SALGADO: Y además varias veces ¿no? O sea, se estima que la tasa de la Reserva Federal se incremente tres veces 25 puntos base, o sea, .75 por año durante cuatro años.

     

    DIEGO CANDANO: Así es, exactamente.

     

    ALICIA SALGADO: Pero es bueno ese horizonte que dan de largo plazo, que permite ir asimilando paulatinamente ¿no?

     

    DIEGO CANDANO: Pues de alguna manera sí, Alicia, porque esto denota que en el momento en el que ya se inicia, como le llaman, la normalización de la política monetaria, pues también refleja de que estamos hablando de una economía mucho más robusta, más sólida, creciendo a un buen ritmo, con un buen desempeño del mercado laboral, y entonces a los mercados financieros pueden en un momento dado generarle cierta volatilidad, pero el hecho que subyace detrás de este proceso de alzas es bueno, como lo mencionas, porque denota que la economía está realmente expandiéndose a un ritmo saludable. Ya no hay la probabilidad de que un incremento en las tasas de interés pudiera sofocar el crecimiento.

     

    No así en el caso de México, en donde para mantener el diferencial de tasas y por lo tanto el atractivo en las inversiones, pues tendrá que ir de la mano con la Fed, pero aquí los fundamentos sí también no son todo lo sólidos que quisiéramos, de tal manera que pudiéramos estar exentos o un poco más blindados ante volatilidades en los mercados.

     

    Como no tenemos todavía una fortaleza, la deseada, en algunos indicadores de las finanzas públicas, pues eso también indicará que sí tendrán que estar aumentando las tasas de interés porque el riesgo país que puede incrementarse el año próximo necesita ser compensado con alzas en tasas de interés.

     

    Aquí el problema, Alicia, es que un incremento en las tasas en el caso de México, puede de alguna manera ir perdiendo paulatinamente la efectividad de la política monetaria para contrarrestar presiones en el tipo de cambio inflacionarias y además de esto, lo que podría indicar es precisamente lo que comento.

     

    ALICIA SALGADO: Ahora, ya nada más es la última pregunta con la que te doy mucha molestia …

     

    DIEGO CANDANO: Dime Alicia.

     

    ALICIA SALGADO: Se han incrementado en las últimas semanas las colocaciones de CKD’s ¿por qué? ¿Aprovechando la ventana de oportunidad?

     

    DIEGO CANDANO: Mira Alicia, yo creo que no tendría los elementos para contestarte esa pregunta, lo digo con toda franqueza, pero bien podría ser lo que mencionas, de aprovechar ventanas de oportunidad. No tengo mayores elementos que pudieran profundizar y darte una respuesta mucho más profunda, Alicia.

     

    ALICIA SALGADO: Porque de pronto como que hay y el mercado está respondiendo muy bien al levantamiento de capital, que eso es lo más extraordinario. Muchas gracias por estar con nosotros, Diego Cándano.

     

    DIEGO CANDANO: A tus órdenes Alicia. Buenas tardes.

     

    ALICIA SALGADO: Él es director de Administración Integral de Riesgos y Análisis Económico de CIBanco. ¿Vas a estar aquí la próxima semana?

     

    DIEGO CANDANO: Es probable que no, Alicia, probablemente ande fuera.

     

    ALICIA SALGADO: Entonces te deseo una Feliz Navidad y que tengas un Año Nuevo muy próspero y productivo.

     

    DIEGO CANDANO: Igualmente, lo mejor para ti Alicia y para ti Paco, muchas felicidades.

     

    FRANCISCO GARDUÑO: Muchas gracias Diego, igualmente, un abrazo.

     

    DIEGO CANDANO: Un abrazo.

     

    ALICIA SALGADO: Hasta luego.

     

    DIEGO CANDANO: Hasta luego.

    20/12/2016