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Plan de alzas en las tasas de interés de la FED, repunte en la inflación en México y otros riesgos dan pie a otro aumento en la tasa objetivo de Banxico: Jorge Gordillo

Entrevista con el licenciado Jorge Gordillo Arias, director de Análisis Económico

y Bursátil de CIBanco, en el noticiero Enfoque Tercera Emisión,

conducido por Alicia Salgado y Francisco Garduño en Núcleo Radio Mil.

ALICIA SALGADO: Vamos ahora a platicar como todos los lunes con el director de Análisis Económico y Bursátil de CIBanco, Jorge Gordillo. ¿Cómo estás Jorge?     

JORGE GORDILLO: Alicia, buenas tardes. Gusto saludarte.

ALICIA SALGADO: Con muchísimas ganas de platicar contigo. ¿El repunte de la inflación en México y otros riesgos dan pie para otro aumento en la tasa objetivo del Banco de México? ¿Crees que sí? No ahorita, dependerá mucho de lo que haga la Fed y cuándo lo haga.

JORGE GORDILLO: Sí, fíjate que en esta semana en eso se van a enfocar los mercados financieros, hay reunión de política monetaria en Estados Unidos. La Fed se reúne martes y miércoles, y hay reunión de política monetaria en México el jueves.

Y entonces hay mucha discusión sobre qué es lo que va a hacer el Banco de México, sobre todo porque la semana pasada mostró un dato de inflación muy alto y entonces mañana veremos algunos cambios en la expectativa de inflación de los analistas de varios sectores, y entonces eso va a definir si el Banco de México se adelanta con alzas. Nosotros creemos que si va a aumentar una vez más en lo que resta del año.  Ahora, la pregunta es ¿lo va a hacer el jueves o se va a esperar a que lo haga la Fed? Porque todo el mundo espera que la Fed aumente tasas en septiembre.

ALICIA SALGADO: Todo mundo lo espera, pero al final de cuentas ¿tú crees que lo haga? O sea, las posibilidades según los momios no son altas.

JORGE GORDILLO: Ahorita el mercado tiene probabilidad de que la Fed aumente tasas el miércoles casi del 20 …

ALICIA SALGADO: 32 por ciento.

JORGE GORDILLO: Sí, muy poca, pero casi 80 por ciento de que lo haga en septiembre.

ALICIA SALGADO: Sí, pero a poco ya ahorita podría anticipar Banco de México un movimiento.

JORGE GORDILLO: Sería por el lado de la inflación, que intente anclar un poco las expectativas de inflación y adelantarse a movimientos de la Fed de septiembre. El problema de hacer eso es que corre el riesgo de que el mercado le tome estos 25 y en octubre le pida otros 25, entonces creo que lo que podría hacer Banco de México es esperarse, es medir un poco más datos de inflación, y aprovechar que el tipo de cambio está más tranquilo, que los mercados no están operando con mucho volumen, para decir “me voy a esperar un poquito a la siguiente reunión”.

ALICIA SALGADO: Pues sí, seguramente va a ser así. Ahora, el tipo de cambio ha estado reaccionando muy positivamente, la ventanilla nunca sigue al interbancario, yo no sé por qué, a veces se abre demasiado, es un spread que poco se entiende porque llega a estar en 19.50 en ventanilla cuando en el interbancario está por debajo de 19, de hecho está ahí coqueteando con el 18 y medio, me parece, y las posibilidades de un acuerdo en materia de NAFTA pues todavía le dan mayores posibilidades de revaluación al peso ¿no?

JORGE GORDILLO: Correcto, el mercado está optimista, parece como que quiere una renegociación, yo lo veo como que más que esperarlo ya lo quiere ver, efectivamente hay mucha posibilidad de lograr un acuerdo en este mes, se ve la voluntad, el problema es que seguimos amarrados a los mismos problemas que teníamos en abril, entonces hay que tener cuidado porque puede ser que también salga alguna noticia de que se rompen las pláticas y se alargan más tiempo y eso sí generaría otra vez un rebote en el tipo de cambio.

Efectivamente, el tipo de cambio ha estado muy sensible a este evento, que no tenemos control sobre él …

ALICIA SALGADO: Lo que tenemos que hacer es estar cautos, pero de que existe esa posibilidad …, hoy en la mañana pasamos un audio ya de la información de Wilbur Ross y te dice que sí.

JORGE GORDILLO: Exactamente. Y como dices tú, Ross dice que hay mucha cercanía en las pláticas y le ve optimismo a que se consiga algo. Si se consigue la firma aunque sea de entrada, el tipo de cambio se puede acercar fácilmente a los 18 o incluso romperlo. Si hay esa posibilidad, ahí estamos atentos y por supuesto muy sensible a este tema.

ALICIA SALGADO: Pues muy sensible. De hecho el economista en jefe o asesor económico principal de Trump dijo justamente que el acuerdo con la Unión Europea estaba transitando de una manera positiva y que de hecho no incluía una cláusula de terminación, una sunset clause, como la que eventualmente se puso a México, pero dijo que en el caso de México, ésta se iba a eliminar, o sea, él ya mismo lo dijo y lo dijo ayer en una entrevista en CNN. Él se llama Larry Kudlow.

JORGE GORDILLO: Ese es el tema clave, porque incluso yo también escuché que México está preparando una propuesta de reglas de origen que intenten servir como letra de cambio sobre esta propuesta de …

ALICIA SALGADO: Ya la presentó de hecho, las reglas de origen están sobre la mesa y pues esto implicaría sí una revisión de contenidos específicos del tratado con alguna periodicidad, pero sin que implique una terminación automática. Eso es lo que tenemos entendido.

JORGE GORDILLO: Si eso se logra, entonces en cascada se viene una serie de firmas y aceptaciones. La otra cosa …

ALICIA SALGADO: Y seguramente vamos a tener que pedirle a nuestros amigos que se cubran contigo, pero por revaluación de la moneda, no por la depreciación del peso.  

JORGE GORDILLO: Del otro lado.

ALICIA SALGADO: Pues ya ves, algunas de las firmas no han tenido problema, el caso de Pemex, velo, por revaluación tiene pérdidas. 

JORGE GORDILLO: Sí, claro. Los que tienen ingresos en dólares, por supuesto.

ALICIA SALGADO: La fortaleza del peso le provoca una caída fuerte de los ingresos, eso es lo malo de tener una enorme volatilidad ligada a los procesos de comercio exterior ¿no? Si no tienes coberturas adecuadas, pues ahí lo tienes, las empresas aéreas están relativamente bien, las dos que se cubrieron no tienen problema. Las otras dos, pues sí tienen problemas y así vemos todos.  Jorge, me encanta platicar contigo.

JORGE GORDILLO: Alicia, buenas tardes.

ALICIA SALGADO: Buenas tardes.

JORGE GORDILLO: A la orden.

ALICIA SALGADO: Jorge Gordillo, director de Análisis Económico y Bursátil de CIBanco.